半導(dǎo)體行業(yè)在資本市場(chǎng)的火熱狀況，受監(jiān)管評(píng)論影響意外“熄火”。

 

8月6日，央視財(cái)經(jīng)對(duì)當(dāng)下火熱的芯片行情發(fā)表評(píng)論。針對(duì)汽車(chē)芯片市場(chǎng)“哄抬炒作、價(jià)格高企” 等問(wèn)題，建議市場(chǎng)監(jiān)管總局“該出手時(shí)就出手”，并指出，“‘缺芯’ 不是 ‘炒芯’ 的理由”。早前國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布公告稱，對(duì)涉嫌哄抬價(jià)格的汽車(chē)芯片經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)近日將立案調(diào)查。

 

受此消息以及整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境因素影響，港股、A股市場(chǎng)中的半導(dǎo)體相關(guān)概念個(gè)股已連續(xù)兩個(gè)交易日下跌。

 

其中，港股恒生科技指數(shù)權(quán)成份股之一的中芯國(guó)際（0981.HK）周一大跌近5%，周二再跌2.6%；華虹半導(dǎo)體（01347.HK）股價(jià)周一則下跌5.7%以上，為近三個(gè)月來(lái)的最大跌幅，周二再跌2.8%；韋爾股份（603501.SH）周一下跌5.7%，周二再跌。而A股芯片ETF、芯片基金、半導(dǎo)體ETF等均大跌2%以上。而芯片股的大跌，也帶動(dòng)鋰電池、氮化鎵、半導(dǎo)體等科技板塊個(gè)股大幅回調(diào)。

 

不過(guò)，首創(chuàng)證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，盡管半導(dǎo)體多股大跌，但股票行情結(jié)束的跡象還沒(méi)出現(xiàn)，公司的盈利能力在提升，股價(jià)和估值仍有提升空間。

 

截至8月10日收盤(pán)，中芯國(guó)際港股（0981.HK）報(bào)收26.05港元/股，下跌2.62%，市值為2058億港元；中芯國(guó)際科創(chuàng)板（688981.SH）則報(bào)收62.34元/股，跌2.64%，A股市值為人民幣4926億元。相比8月5日公司發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，如今中芯國(guó)際的市值已蒸發(fā)99.24億元，接近100億元人民幣。

 

 

央視熱評(píng)汽車(chē)芯片業(yè)“炒芯”問(wèn)題，推動(dòng)國(guó)家遏制價(jià)格違法行為

 

 

據(jù)新華社報(bào)道，今年以來(lái)，因?yàn)樾酒倘保Ｌ亍⒇S田等國(guó)際車(chē)企的一些工廠相繼減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。缺芯也導(dǎo)致部分國(guó)內(nèi)汽車(chē)生產(chǎn)商減產(chǎn)或停產(chǎn)。目前，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)缺芯情況仍在持續(xù)，芯片價(jià)格暴漲。據(jù)多家車(chē)企反饋，各類(lèi)型芯片價(jià)格普遍上漲了5倍到20倍。盡管如此，依然“一芯難求”。有車(chē)企負(fù)責(zé)人坦言：“搶芯”已成為一種常態(tài)。

 

根據(jù)高盛發(fā)布的一項(xiàng)研究報(bào)告顯示，全球有多達(dá)169個(gè)行業(yè)在一定程度上受到芯片短缺影響，從鋼鐵產(chǎn)品、混凝土生產(chǎn)到空調(diào)制造，甚至包括肥皂制造業(yè)。

 

在近期召開(kāi)的2021中國(guó)汽車(chē)論壇上，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)總工程師、副秘書(shū)長(zhǎng)葉盛基介紹，當(dāng)前，我國(guó)各類(lèi)芯片中MCU（微控制單元）芯片最為緊缺，國(guó)內(nèi)MCU芯片企業(yè)最為薄弱。據(jù)了解，車(chē)用MCU芯片緊缺是造成汽車(chē)缺貨的主要原因，一輛汽車(chē)搭載上百個(gè)MCU芯片，缺一顆芯片就影響整輛車(chē)的生產(chǎn)。第一財(cái)經(jīng)報(bào)道指，一些車(chē)用MCU芯片的價(jià)格，去年為每個(gè)8美元，但目前狂飆至50美元，是去年的6倍以上。

 

受到芯片產(chǎn)能不足影響，今年4月1日，多家媒體報(bào)道稱，為成熟芯片代工生產(chǎn)的“中芯國(guó)際”通過(guò)郵件告知其客戶全線漲價(jià)，已上線的訂單維持原價(jià)格，已下單而未上線的訂單，不論下單時(shí)間和付款比例，都將按新價(jià)格執(zhí)行。隨后中芯國(guó)際高管確認(rèn)了此事。

 

近日舉行的中芯國(guó)際季度業(yè)績(jī)會(huì)上，公司聯(lián)席CEO趙海軍表示，中芯國(guó)際二季度業(yè)績(jī)提升主要來(lái)自產(chǎn)能提升帶來(lái)的出貨量增加，產(chǎn)品組合優(yōu)化調(diào)整以及漲價(jià)帶來(lái)的價(jià)格調(diào)整。其中，漲價(jià)因素影響約為9%。其預(yù)計(jì)三季度銷(xiāo)售收入預(yù)期環(huán)比增長(zhǎng)2%到4%，全年銷(xiāo)售收入成長(zhǎng)目標(biāo)和毛利率目標(biāo)上調(diào)到30%左右，全年EBITDA預(yù)計(jì)超過(guò)30億美元。（詳見(jiàn)鈦媒體App前文：《中芯國(guó)際：Q2凈利增長(zhǎng)近四倍，穩(wěn)步推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃》）

 

事實(shí)上，與去年上半年相比，芯片廠商的漲價(jià)幅度大多在20％至60％，而到了部分經(jīng)銷(xiāo)商手里，則同比猛增10—20倍。業(yè)內(nèi)人士表示，推動(dòng)“天價(jià)芯片”的因素固然少不了“缺芯”，但更多是一些經(jīng)銷(xiāo)商囤積居奇、漫天要價(jià)的“炒芯”。

 

炒作芯片使得正常采購(gòu)下單芯片時(shí)間被拉長(zhǎng)。根據(jù)Susquehanna Financial Group最新發(fā)布的研究報(bào)告，在7月，購(gòu)買(mǎi)芯片的企業(yè)從下單到交貨的“前置時(shí)間”已拉長(zhǎng)至20.2周，顯示出“芯片荒”有愈演愈烈之勢(shì)。因?yàn)榻回浿芷诒恍酒a(chǎn)業(yè)及其客戶視為衡量供需平衡的一個(gè)重要指標(biāo)，交貨延長(zhǎng)可能是芯片客戶爭(zhēng)相囤貨所致，這未來(lái)可能導(dǎo)致庫(kù)存積壓以及訂單的突然下滑。

 

彭博報(bào)道指，長(zhǎng)期的全球芯片短缺推高了芯片組的價(jià)格，使中國(guó)在從智能手機(jī)等設(shè)備中獲得旗艦芯片、集成電路組建等變得更加復(fù)雜。例如，中國(guó)汽車(chē)制造商需要進(jìn)口約90%的高端芯片。

 

8月3日午間，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布通知稱，針對(duì)汽車(chē)芯片市場(chǎng)哄抬炒作、價(jià)格高企等突出問(wèn)題，近日市場(chǎng)監(jiān)管總局根據(jù)價(jià)格監(jiān)測(cè)和舉報(bào)線索，對(duì)涉嫌哄抬價(jià)格的汽車(chē)芯片經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)立案調(diào)查。

 

隨后在8月6日，央視財(cái)經(jīng)發(fā)布題為“ ‘缺芯’不是‘炒芯’的理由”的評(píng)論文章，點(diǎn)評(píng)芯片價(jià)格暴漲的問(wèn)題。

 

央視指出，“芯片荒”困擾汽車(chē)業(yè)多時(shí)，多家車(chē)廠因芯片短缺而停產(chǎn)或減產(chǎn)，但直言目前芯片價(jià)格飆升不單是供需缺口造成，更多是有部份經(jīng)銷(xiāo)商惡意漲價(jià)，引發(fā)市場(chǎng)價(jià)格混亂。

 

該報(bào)道指出，部分經(jīng)銷(xiāo)商惡意漲價(jià)，引發(fā)市場(chǎng)價(jià)格混亂，加劇市場(chǎng)恐慌情緒。汽車(chē)企業(yè)無(wú)奈選擇大量囤貨掃貨，提高芯片庫(kù)存，以抵御未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加劇“缺芯”的困境，導(dǎo)致惡性循環(huán)。在一些人眼中，“炒芯”似乎是“缺芯”的必然產(chǎn)物，但是當(dāng)更多拿不到芯片的汽車(chē)企業(yè)扛不住，停產(chǎn)了甚至倒閉了，最終傷害的又是誰(shuí)？“蒜你狠”變成“蒜你慘”的例子就在眼前。“缺芯”不是“炒芯”的理由。遏制價(jià)格違法行為，維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格秩序，監(jiān)管層決不會(huì)手軟。

 

央視財(cái)經(jīng)在評(píng)論文章中強(qiáng)調(diào)，“缺芯”不是“炒芯”的理由。遏制價(jià)格違法行為，維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格秩序，監(jiān)管層決不會(huì)手軟。與此同時(shí)，患難見(jiàn)真情，患難見(jiàn)人心，患難見(jiàn)誠(chéng)信。希望所有經(jīng)營(yíng)者加強(qiáng)自律，不囤積居奇，不哄抬價(jià)格，以誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。

 

值得注意的是，這是繼點(diǎn)名在線教育、電子游戲、電子煙、房地產(chǎn)等行業(yè)之后，央媒再一次對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的不良現(xiàn)象進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。而投資者上個(gè)月因禁止課外輔導(dǎo)公告引發(fā)了拋售危機(jī)，新東方、好未來(lái)等教育類(lèi)中概股隨即大跌。

 

但要注意的是，芯片價(jià)格的猛漲，芯片制造商并不一定是最大的贏家。臺(tái)積電日前公布的今年二季度財(cái)報(bào)顯示，凈利潤(rùn)同比僅增加11.2％，毛利率低于分析師給出的平均預(yù)期。隨后該公司股價(jià)并未延續(xù)自今年1月開(kāi)始的大漲態(tài)勢(shì)，開(kāi)始處于調(diào)整波動(dòng)之中。

 

另外，A股芯片概念的炒作近期也出現(xiàn)降溫趨勢(shì)。為電子產(chǎn)品提供物流服務(wù)的“華鵬飛”（300350.SZ）股價(jià)在4月中旬至7月中旬，短短3個(gè)月的時(shí)間暴漲300%，但自7月中旬以來(lái)，不到20個(gè)交易，華鵬飛股價(jià)又暴跌逾50%。特別是在7月27日披露擬設(shè)立集成電路基金的公告當(dāng)日，股價(jià)竟然出現(xiàn)跌停，市值一天蒸發(fā)20%。

 

受到一系列消息影響，中芯國(guó)際股價(jià)周一開(kāi)盤(pán)大跌超5%，周二再次下跌2%以上，半導(dǎo)體行業(yè)的其他個(gè)股也在最新的兩個(gè)交易日中不同程度的下跌。

 

8月10日晚間，中芯國(guó)際發(fā)布公告稱，其股東之一的GIC Private Limited于8月4日減持公司280萬(wàn)股股票，減持比例0.14%。本次變動(dòng)后，GIC Private Limited持有的公司境內(nèi)股票9504萬(wàn)股，占公司境內(nèi)總股本的比例為4.9%。

 

摩根士丹利則發(fā)布研究報(bào)告稱，將中芯國(guó)際(0981.HK)評(píng)級(jí)由“增持”降至“與大市同步”，目標(biāo)價(jià)由25港元升至28港元，以歷史市賬率計(jì)，公司估值處高位，而2022年的28nm產(chǎn)能擴(kuò)張現(xiàn)時(shí)仍存在不確定性，故認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)平衡。

 

國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)未變

 

 

盡管受央視對(duì)汽車(chē)業(yè)遏制“炒芯”影響，半導(dǎo)體市場(chǎng)股票有所波動(dòng)，但行業(yè)分析師仍然十分看好國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體股票行情，認(rèn)為芯片國(guó)產(chǎn)替代長(zhǎng)期未改變，芯片企業(yè)股價(jià)和估值仍有提升空間。

 

其中，興業(yè)證券表示，繼工信部之后市場(chǎng)監(jiān)管總局再度出手，推動(dòng)恢復(fù)芯片市場(chǎng)價(jià)格秩序，促進(jìn)芯片產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。伴隨芯片產(chǎn)能供給恢復(fù)，預(yù)計(jì)芯片供應(yīng)三季度將有望逐步恢復(fù)正常。

 

德邦證券則指出，盡管半導(dǎo)體相關(guān)板塊整體雖有回落，但國(guó)產(chǎn)替代長(zhǎng)期趨勢(shì)并未改變，其堅(jiān)定看好AIoT芯片、汽車(chē)電子、半導(dǎo)體設(shè)備及半導(dǎo)體材料等細(xì)分板塊相關(guān)企業(yè)的長(zhǎng)期表現(xiàn)。

 

首創(chuàng)證券研究團(tuán)隊(duì)則發(fā)布研報(bào)表示，半導(dǎo)體行情有兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力，一是2019年開(kāi)始的國(guó)產(chǎn)化替代，二是2020年底開(kāi)始的產(chǎn)能緊張、芯片漲價(jià)。而目前來(lái)看，兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力依舊持續(xù)，至少目前還看不到產(chǎn)能松動(dòng)的跡象，這是半導(dǎo)體大漲的最大的基本面。

 

具體來(lái)看，首創(chuàng)證券認(rèn)為，有三個(gè)方面佐證，確實(shí)有大邏輯、大背景支撐半導(dǎo)體估值高的背景。

 

一是中國(guó)半導(dǎo)體公司面向的主要是國(guó)產(chǎn)化替代驅(qū)動(dòng)的中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)增速遠(yuǎn)高于全球。

 

二是全社會(huì)資源匯集的過(guò)程中，估值很難降低。舉國(guó)之力發(fā)展半導(dǎo)體這個(gè)確定性很高。在如此高確定性之下，它必然是一個(gè)社會(huì)資源匯集的方向，在社會(huì)資源匯集的過(guò)程中，估值會(huì)一直居高不下。

 

三是國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體公司是內(nèi)資在定價(jià)，這個(gè)最重要。中芯國(guó)際的PB港股1.78、A股5.3倍(20210808)。

 

 

首創(chuàng)證券指出，包括斯達(dá)半導(dǎo)、思瑞浦、芯原股份、華虹半導(dǎo)體、富瀚微、兆易創(chuàng)新等半導(dǎo)體股票依然需要關(guān)注，其認(rèn)為半導(dǎo)體技術(shù)賽道能夠穿越牛熊周期。但同時(shí)該報(bào)告也強(qiáng)調(diào)，這些半導(dǎo)體公司的業(yè)績(jī)依然存在增速放緩風(fēng)險(xiǎn)。

 

 

一級(jí)市場(chǎng)仍火爆：公司成立四個(gè)月募資90億元，美團(tuán)紅杉進(jìn)場(chǎng)

 

 

雖然半導(dǎo)體企業(yè)在證券市場(chǎng)上存有波動(dòng)，但一級(jí)市場(chǎng)中的芯片投資狀況仍火爆如常。

 

今年4月，由國(guó)內(nèi)頭部產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起的芯片代工企業(yè)“榮芯半導(dǎo)體”注冊(cè)成立，聚焦先進(jìn)封裝。

 

據(jù)多家媒體8月4日?qǐng)?bào)道，該公司近日完成首期募資人民幣90億元，股東包括元禾璞華、美團(tuán)、西藏智通、紅杉資本中國(guó)、民和資本等。其中，青島國(guó)資委所控主體持股90%，民和資本創(chuàng)始合伙人韓冰擔(dān)任榮芯董事長(zhǎng)。根據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，榮芯半導(dǎo)體投后估值高達(dá)95億元人民幣。

 

榮芯半導(dǎo)體的股東名單陣容強(qiáng)大。不僅有青島國(guó)資委助陣，還有元禾璞華、美團(tuán)、紅杉資本中國(guó)等業(yè)內(nèi)知名的投資機(jī)構(gòu)。其中，元禾璞華投委會(huì)主席陳大同曾是手機(jī)芯片公司展訊通信的聯(lián)合創(chuàng)始人，而韋爾股份創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)虞仁榮所管理的基金機(jī)構(gòu)也在公司投資方名單上。

 

值得注意的是，美團(tuán)是該項(xiàng)目中躋身的唯一一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

 

又過(guò)了兩天，美團(tuán)及其產(chǎn)業(yè)基金美團(tuán)龍珠再度投資芯片賽道企業(yè)。8月6日，AI芯片設(shè)計(jì)公司“愛(ài)芯科技”宣布已完成數(shù)億元A+輪融資，由韋豪創(chuàng)芯、美團(tuán)聯(lián)合領(lǐng)投，GGV紀(jì)源資本、美團(tuán)龍珠、馮源資本、元禾璞華、石溪資本、天創(chuàng)資本以及高德地圖創(chuàng)始人成從武跟投，老股東繼續(xù)投資。

 

隨后，榮芯半導(dǎo)體做了公司成立四個(gè)月后的首筆收購(gòu)案。

 

8月7日上午，起拍價(jià)16.6616億元的“德淮半導(dǎo)體整體資產(chǎn)”拍賣(mài)活動(dòng)正式落下帷幕，榮芯半導(dǎo)體成功以起拍價(jià)拿下了德淮半導(dǎo)體整體資產(chǎn)。據(jù)京東拍賣(mài)的信息顯示，此次拍賣(mài)的相關(guān)資產(chǎn)主要包括Fab1、動(dòng)力中心、氣體房、倒班宿舍、變電站、辦公樓等18項(xiàng)建筑，應(yīng)用材料、尼康、KLA、 TEL、LAM等設(shè)備62套，17.13萬(wàn)平方米的工業(yè)用地，以及其他電子設(shè)備和車(chē)輛等。整體資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)為238021.838845萬(wàn)元，起拍價(jià)16.6616億元，參與拍賣(mài)需繳納保證金33323.2萬(wàn)元，每次加價(jià)幅度為1000萬(wàn)元及其整數(shù)倍。

 

據(jù)德淮半導(dǎo)體工作組辦公室副主任徐玉泉此前介紹，目前該項(xiàng)目建成率已達(dá)90%，大概30億元就能把這個(gè)項(xiàng)目啟動(dòng)。換句話說(shuō)，榮芯半導(dǎo)體僅整體投入47億元人民幣，就可以很快讓該12吋晶圓廠運(yùn)作起來(lái)。

 

榮芯半導(dǎo)體CEO陳軍在接受產(chǎn)業(yè)媒體采訪時(shí)表示，公司將按照市場(chǎng)化方式逐步布局，從晶圓級(jí)封裝啟動(dòng)生產(chǎn)制造技術(shù)量產(chǎn)流程，最終目標(biāo)實(shí)現(xiàn)12寸晶圓自主可控的制造能力，從而為更多的國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司提供精準(zhǔn)服務(wù)，做好國(guó)內(nèi)頭部晶圓制造企業(yè)的替補(bǔ)。

 

有多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)鈦媒體App表示，相比此前國(guó)家大基金入局芯片制造項(xiàng)目，榮芯半導(dǎo)體主要依靠美團(tuán)、紅杉等民間資本和產(chǎn)業(yè)資源自發(fā)集結(jié)領(lǐng)導(dǎo)，可能會(huì)是一個(gè)新的現(xiàn)象。上述人士認(rèn)為，后續(xù)中國(guó)芯片制造行業(yè)可能會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展變化，當(dāng)然，其中的新風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之而來(lái)，不排除下一個(gè)“泉芯”、“德淮”仍會(huì)存在。

 

正如趙海軍在本月的財(cái)報(bào)會(huì)上說(shuō)的那樣，集成電路制造行業(yè)中沒(méi)有彎道式超車(chē)和跳躍式前進(jìn)。

來(lái)源：鈦媒體APP?

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