據(jù)路透社報道，圖形芯片價格的急劇下跌可能預(yù)示著全球芯片緊張的意外迅速結(jié)束，這場危機已經(jīng)削弱了從智能手機到汽車的制造業(yè)，而這個問題將成為本周公布業(yè)績的公司的核心問題。
正如英特爾、高通和其他公司報告的那樣，投資者將權(quán)衡通脹、中國的 COVID 封鎖和俄羅斯入侵烏克蘭對消費者支出造成的影響如何平衡微芯片供應(yīng)鏈的阻塞。
觸發(fā)因素是 GPU 或圖形處理單元的價格下降，它們是游戲機的大腦，并且正在擴展到其他用途。（芯片人才）
Baird 的分析師最近在價格下跌后將 GPU 制造商 Nvidia 的評級下調(diào)至“中性”。今年到目前為止，英偉達股價下跌了約 31%，競爭對手 Advanced Micro Devices 下跌了約 37%，而費城 SE 半導(dǎo)體指數(shù)下跌了約 22%。兩家公司均拒絕置評。
GPU 的價格仍在以溢價出售，但價格要小一些。
Susquehanna 分析師克里斯托弗羅蘭本月早些時候表示，制造商建議零售價或建議零售價的加價已從 77% 降至 41%。
追蹤歐洲圖形芯片價格的圖形芯片和硬件新聞網(wǎng)站 3DCenter 報道稱，用于游戲的 AMD 的 Radeon RX6000 和 Nvidia 的 GeForce RTX30 的價格從 2019 年初的 80% 穩(wěn)步下降到低于建議零售價的 20%。
盡管如此，最近的路透社調(diào)查發(fā)現(xiàn)，英偉達的 GeForce 顯卡在 BestBuy 和 Newegg Commerce 等零售商處仍然大量缺貨。
Baird 高級分析師 Tristan Gerra 告訴路透社，如果購買芯片的電子公司預(yù)計價格將進一步下跌，他們將削減大量庫存，進一步削減采購——并給價格施壓。
“這是一個惡性循環(huán)。” 杰拉說。
分析師表示，對 GPU 的需求也可能下降，因為加密貨幣以太坊預(yù)計將在今年夏末改變其運作方式，從而減少對當今用于挖掘加密貨幣的系統(tǒng)的圖形芯片的需求。
關(guān)于較低的價格是否會蔓延到整個芯片行業(yè)存在爭議。
根據(jù) Summit Insights Group 分析師 Kinngai Chan 的說法，PC 和智能手機市場的需求疲軟也導(dǎo)致其他芯片的價格下跌，例如 CPU 和一些內(nèi)存芯片等前沿處理器，他預(yù)計在舊機器上制造的其他一些芯片的供應(yīng)將今年下半年面臨產(chǎn)能過剩。
但美國銀行表示，游戲或加密貨幣挖礦領(lǐng)域的疲軟可以通過數(shù)據(jù)中心對圖形芯片的需求強勁來平衡，并重申其對英偉達的“買入”評級。
與此同時，包括英特爾和臺積電在內(nèi)的主要芯片制造商計劃進行數(shù)十億美元的擴張。
跟蹤芯片供需40多年的TechInsights 的 Dan Hutcheson 表示：“在所有晶圓廠投資以及短缺要到 2023 年和 2024 年才會結(jié)束的所有樂觀情緒之間，我們說我們可能會看到供過于求，”這超出了圖形芯片的范圍。
盡管在全球短缺的情況下創(chuàng)紀錄的收益，為什么半導(dǎo)體股票“幾乎無法投資”
半導(dǎo)體銷售額在創(chuàng)紀錄的 2021年超過了 500 億美元，隨著全球短缺的持續(xù)，到 2022 年現(xiàn)有供應(yīng)實際上已經(jīng)售罄，但芯片股今年已經(jīng)損失了近四分之一的價值，一位分析師稱該行業(yè)“幾乎不可投資”。
PHLX 半導(dǎo)體指數(shù) SOX在 12 月 27日 創(chuàng)下 4,039.51 的歷史新高，在 2022 年第一季度下跌了 13%，截至周一，今年迄今已下跌約 24%，使其牢牢處于熊市區(qū)域。上周五，SOX 指數(shù)收于 2,989.83，這是自去年 5 月 19 日以來首次收于 3,000 以下，因為之前的熱門股票如 Nvidia Corp. NVDA 和 Advanced Micro Devices Inc. AMD 到 2022 年下降了 30% 以上。
這種類型的拋售通常預(yù)示著芯片股的買入機會，特別是因為大多數(shù)分析師預(yù)計該行業(yè)將迎來另一個創(chuàng)紀錄的上漲季度。然而，華爾街分析師并不是這么說的。
基本的擔憂是，半導(dǎo)體公司正準備重演 2018 年，當時芯片行業(yè)進入全面火爆的一年，股票創(chuàng)下歷史新高，芯片價格上漲推動創(chuàng)紀錄的銷售。這導(dǎo)致客戶在價格進一步上漲之前雙倍和三倍地購買芯片，導(dǎo)致當需求停止時出現(xiàn)供過于求，并使芯片制造商因庫存下降而需要幾個季度才能卸下庫存。
Evercore ISI 分析師 CJ Muse 最近寫道，投資者正在等待芯片高管預(yù)測供應(yīng)將超過需求并下調(diào)他們的預(yù)測。他寫道，這使得短期前景變得模糊或更糟。
“從投資的角度來看，今天的半導(dǎo)體股票幾乎是不可投資的，”Muse在最近的一份報告中寫道。“投資者想買入‘減產(chǎn)’，但這種‘減產(chǎn)’最早可能要到 2H22 才會發(fā)生。”
“因此，我們只能猜測近期基本面是否重要，或者市場是否會繼續(xù)等待即將到來的庫存調(diào)整，”Muse 說。美光科技公司 MU 自 3 月底以來，該公司股價已下跌超過 15%，當時這家存儲芯片制造商報告稱，在數(shù)據(jù)中心需求的帶動下銷售強勁。
“我們的感覺是，劇烈波動將成為新的常態(tài)（上下波動），直到我們能夠看到我們會看到軟著陸還是硬著陸，”Muse說。
Raymond James 分析師 Chris Caso 也看到了 2018 年重演的潛力，隨著客戶繼續(xù)訂購，供應(yīng)短缺的情況看不到結(jié)束，但另一方面存在供應(yīng)過剩的可能性。
我們主要擔心的是，供應(yīng)緊張和交貨時間長將擾亂來自市場的需求信號，使半成品供應(yīng)鏈在需求發(fā)生變化時難以調(diào)整生產(chǎn)預(yù)測和產(chǎn)能計劃，”Caso在最近的一次會議上表示。
周期性衰退的三個因素：庫存、產(chǎn)能過剩和需求放緩。我們至少有一個——庫存，”Caso說。
“我們認為現(xiàn)在沒有產(chǎn)能過剩，”Caso說。“但產(chǎn)能正在增加，未來可能會產(chǎn)生問題。我們主要擔心的是，當前的短缺會促使人們建立過剩的庫存和產(chǎn)能，直到客戶確定他們不需要該產(chǎn)品。”
即使制造商抱怨說，只要他們擁有完成這些產(chǎn)品所需的微芯片，他們就可以制造和銷售更多產(chǎn)品，但并非所有芯片都是平等的。如果制造商擁有用于產(chǎn)品的尖端 CPU，但無法獲得完成該產(chǎn)品所需的 1 美元微處理器，那么芯片庫存就會變得不平衡。
這種動態(tài)并不重要，因為消費者對成品的需求一直很高，但情況可能不再如此，尤其是對個人電腦而言。在 COVID-19 大流行的前兩年，消費者和企業(yè)囤積了新電腦，并且可能不需要購買更多電腦，PC 銷售現(xiàn)在正在下滑。
本周將測試令人困惑的半導(dǎo)體行業(yè)設(shè)置，并安排一系列收盤后收益報告。德州儀器公司 TXN 周二報道，高通公司 QCOM 周三，英特爾公司 INTC 周四，這些公司是一個可以很好地調(diào)查芯片格局的分類——德州儀器以其模擬芯片而聞名，高通以其移動設(shè)備芯片而聞名，而英特爾則以 CPU 聞名。
花旗研究分析師克里斯托弗·丹利（Christopher Danley）在最近的一份報告中寫道，兩家需要關(guān)注個人電腦和其他市場信號的公司是德州儀器和英特爾。
“鑒于交貨時間延長和定價更高，我們預(yù)計 22 年第一季度財報季的普遍預(yù)期將再次上升，”Danley說。“雖然我們認為好轉(zhuǎn)出現(xiàn)在后期，但我們?nèi)匀粚υ摷瘓F持樂觀態(tài)度，直到我們看到交貨時間下降。”
“我們的主要擔憂是即將到來的個人電腦低迷以及投資者情緒轉(zhuǎn)向更負面的偏見，這可能使股市在修正之前難以達到新高，”Danley說。“我們認為，2H22 個人電腦放緩的可能性正在增加，這對該集團不利，因為個人電腦約占半成品需求的 30%。我們預(yù)計英特爾和德州儀器將低于季節(jié)性指引。”
Jefferies 分析師 Mark Lipacis 甚至表示，德州儀器“在交付足夠的零件時遇到了很多麻煩，因為絕望的客戶為 1-2 美元的零件支付 200 美元”，但庫存“還不是問題”，因為他們“正在積累因為原始設(shè)備制造商無法完成制造套件和制造成品。”
根據(jù) B. of A. Securities 分析師 Vivek Arya 最近的一份報告，德州儀器的表現(xiàn)可能會更好。Arya 表示，雖然 PC 的疲軟可能已經(jīng)像英特爾和 AMD 一樣存在，但“特別是在汽車終端市場”普遍短缺，德州儀器、安森美半導(dǎo)體 、恩 智浦半導(dǎo)體 NV NXPI 、 和 Microchip Technology Inc. MCHP “可能會保持需求前景穩(wěn)健”。
Arya 表示，Analog Devices Inc. 就是這一趨勢的例證。ADI 本月早些時候上調(diào)了展望。
建立這種產(chǎn)能的公司之一是臺積電 ， 該公司于 4 月 14日報告稱，由于第三方晶圓廠試圖清除希望滿足高需求的芯片制造商的積壓訂單，該公司的業(yè)績超出了華爾街的預(yù)期。
ASML Holding首席執(zhí)行官 Peter Wennink 告訴分析師該公司“以最大產(chǎn)能運行”并且預(yù)計“到明年需求將超過供應(yīng)”后，該公司的收益未達預(yù)期，但 上周收盤仍上漲近 2%。Lam Research上周也上漲了近 2%，原因是該公司將低于預(yù)期的業(yè)績和前景歸咎于持續(xù)的供應(yīng)鏈問題，在需求旺盛的情況下，供應(yīng)鏈問題在 12 月下旬惡化。較小的美國競爭對手 KLA Corp.定于4月28日報告。
電子行業(yè)的供應(yīng)鏈問題也像 COVID-19 一樣流行，它仍在中國引發(fā)封鎖，進一步加劇了問題。例如，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和路由器公司 Netgear Inc. NTGR 最近警告其結(jié)果將低于預(yù)期，直接引用了中國的封鎖加劇了本已困難的供應(yīng)鏈問題。
其他預(yù)定的芯片部門收益包括 5 月 3 日的 AMD、GlobalFoundries 一家于 10 月以每股 47 美元的價格上市 的第三方代工廠 工Nvidia 預(yù)計將于 5 月 25 日發(fā)布報告，Broadcom 預(yù)計6月9日左右報告。（半導(dǎo)體人才）
Cowen 分析師 Matthew Ramsay 表示：“觀點仍然是最重要的，因為我們?nèi)匀活A(yù)計會出現(xiàn)大幅上漲/上漲，雖然是的，大多數(shù)公司的股價年初至今都大幅下跌，但我們覆蓋范圍內(nèi)的大多數(shù)公司的股價也都從去年結(jié)束的歷史高位回落。”告訴投資者。
芯片股的疲軟已經(jīng)累積至今年迄今為止的 24% 的跌幅；上個季度的這個時候，該行業(yè)已經(jīng)在跌入熊市中搖搖欲墜。相比之下，標準普爾 500 指數(shù) SPX 第一季度下跌 5%，2022 年下跌 11%，而以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù) COMP 第一季度下跌 9.1%，今年迄今下跌 18%。
